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“21资产配置风向标”调查:对明年经济预期比四季度更乐观 资产配置倾向权益资产
来源:21经济网 发布日期:2022-09-29 点击次数:56

本轮调查围绕2022年第四季度以及未来一年的经济增长和大类资产表现展开,整体包括宏观经济、大类资产、权益投资、固收投资四大部分,共涉及38道题,我们的调查针对一线投研和资深专家分别展开和统计分析,其中“专家版”调查对象主要包括资管机构负责投资的负责人(投资总监以上)和首席经济学家或首席宏观分析师两大类型。此次调查总计回收94份调查结果,其中“专家版”回收结果21份。

总体而言,调查结果显示,调查对象对今年四季度的经济增长预期整体中性,而对2023年在此基础上明显乐观一步。对于货币政策,大部分受访者认为今年4季度央行可能降息,58.33%的受访者预计MLF政策利率将下调5-10BP,66.67%的受访者认为“2023年流动性宽松,但不如2022年宽松”,大部分受访者对四季度A股表现偏谨慎,但对2023年则相对乐观,73.33%的受访者认为明年A股将震荡上行。虽然对具体比例有分歧,但总体来看,大部分受访者对大类资产配置的建议更加倾向权益类资产。

(以下为部分调查结果,如需完整报告请联系21世纪资管研究院研究员唐曜华:[email protected])

大部分受访者对明年经济形势更乐观

 据此次问卷调查结果,一半左右的受访人士对今年第4季度宏观经济走势的总体判断为中性,对今年4季度宏观经济走势较为悲观的受访者占比达到38.33%,仅10%的受访人士对今年4季度宏观经济走势较为乐观,接受问卷调查的专家相对更乐观些,17.65%的专家对今年4季度宏观经济走势较为乐观。

在对2023年宏观经济走势进行预测时,乐观的比例大大提高,43.33%的受访人士对2023年宏观经济走势的判断为中性,30%的受访人士较为乐观,21.67%的受访人士较为悲观。受访的专家则更为乐观,仅17.65%的专家较为悲观。总体而言大部分受访人士对明年经济形势持中性或者乐观态度。

53.33%的受访人士认为2022年第4季度GDP增速(不变价同比,下同)在3%-3.9%,28.33%的受访者认为2022年第4季度GDP增速在4%-4.9%。对于明年的经济增速预测则更为乐观些,超过40%的受访者认为明年GDP增速在4%-4.9%,超过35%的受访者认为明年GDP增速在5%-5.9%。也有23.53%的专家认为明年GDP增速在3%-3.9%。

随着猪周期上行通道打开,给CPI带来不小的压力,不过8月份在国际油价下跌等因素作用下,8月份CPI结束了连续攀升的走势,略回落至2.5%。50%的受访者认为今年4季度CPI在2.5%-2.9%的区间,36.67%的受访者认为今年第4季度CPI可能破3,在3%-3.4%的区间。

对于明年的CPI增速预测,认为将在2.5%-2.9%区间的同样最多,比例为48.33%,认为在2.0%-2.4%区间和3.0%-3.4%区间的受访者比例相同,均为23.33%。预测CPI破3的受访者比例明显减少。可见大部分受访者不认为明年的CPI上行压力更大。在被问及影响2022年第4季度CPI最大因素时,41.67%的受访者认为是猪肉,33.33%的受访者认为是大宗商品。受访的专家当中认为“猪肉是影响2022年第4季度CPI最大因素”的比例更高,达64.71%。

对于今年年末的M2增速预测,43.33%的受访者认为在10.0%-10.9%的区间,25%的受访者认为在9.0%-9.9%,20%的受访者认为在11%-11.9%;至于明年年末的M2增速预测,76.67%的受访者认为明年M2增速在10.9%以下,仅23.34%的受访者认为明年M2增速在11%以上。

在对2022年第4季度国内经济金融运行面临的主要压力排序时,“疫情不确定性”平均综合得分最高,其次是“消费持续疲弱”,此外选择较多的选项还有出口增速明显放缓、房地产市场出现较大波动。排序方面,超过一半的受访者将“疫情不确定性”排在第一位。20%的受访者将“出口增速明显放缓”排在第一,15%的受访者将“房地产市场出现较大波动”排在第一。

在被问及“2022年第4季度可能助推国内经济上行的因素”(多选题)时,78.33%的受访者选择“基建投资”,65%的受访者选择“财政政策”,30%的受访者选“制造业投资”,25%的受访者选择“货币政策”,选择“房地产投资”和“消费”的受访者比例均为21.67%。接受问卷调查的专家中,82.35%选择“基建投资”,41.18%选择“财政政策”,29.41%选择“消费”。

76.47%的专家认为2022年第4季度央行货币政策基调为稳健偏宽松。对于明年央行货币政策基调的预测,52.94%的专家认为稳健偏宽松,47.06%的专家认为稳健中性。

稳增长的背景下货币政策或许会再发力。56.67%的受访者认为2022年第4季度央行会下调1次存款准备金率,专家当中预测下调1次存款准备金率的比例更高,达70.59%。53.33%的受访者认为今年第4季度将定向降准1次,58.82%的专家认为将保持不变。 

多数人预计央行今年4季度可能降息

大部分受访者认为今年4季度央行可能降息,58.33%的受访者预计MLF政策利率将下调5-10BP(含10BP),35%的受访者认为将不变。50%的受访者认为1年期LPR利率将下调5-10BP(含10BP)。认为5年期以上LPR利率将下调的受访者也不少,41.67%的受访者认为5年期以上LPR利率将下调5-10BP(含10BP),26.67%的受访者认为5年期以上LPR利率将下调10-20BP(含20BP)。受访的专家76.47%的比例认为5年期以上LPR利率将下调5-10BP(含10BP)。可见大部分专家认为再次降息稳地产的可能性较大。

51.67%受访者认为2022年第4季度我国央行货币政策的最优先目标是经济增长,25%的受访者认为是“充分就业”。仅6.67%的受访者选“物价稳定”,可见大部分受访者不认为物价因素会干扰2022年4季度货币政策。

66.67%的受访者认为“2023年流动性宽松,但不如2022年宽松”,21.67%的受访者认为将比2022年更宽松。接受问卷调查的专家中,认为2023年流动性将趋紧的比例也不少,占23.53%。

对于汇率走势,大部分受访者(45%)认为2022年第4季度人民币对美元汇率将小幅贬值,38.33%的受访者认为2022年第4季度人民币对美元汇率将运行平稳。接受问卷调查的专家中认为将小幅贬值的比例更高,达47.06%。

美联储货币政策走向也是当前关注的焦点,55%的受访者认为2022年第4季度美联储货币政策将维持当前紧缩政策,28.33%的受访者预测紧缩幅度减弱,预测紧缩幅度减弱的专家比例为35.29%。大部分受访者预计明年美联储货币政策紧缩幅度减弱,预测明年美联储货币政策紧缩幅度减弱的受访者比例为51.67%。

大部分受访者对房地产依然悲观

在预测2022年第4季度投资收益率表现最好的境内资产时,48.33%的受访者选择了A股,30%的受访者选择了利率债,23.33%的受访者选择了一、二线核心城市不动产。接受问卷调查的专家中选择A股的比例更高,达64.71%,选择利率债和黄金的专家比例均为23.53%。

在预测2023年投资收益率表现最好的境内资产时,更多受访者(71.67%)选择了A股,30%的受访者选择了一、二线核心城市不动产,看好A股的专家比例更高,达76.47%。

在预测2022年第4季度投资收益率表现最好的境外资产时,36.67%的受访者选择了黄金,33.33%的受访者选择了美股。46.67%的受访者认为美股是2023年投资收益率表现最好的境外资产,31.67%的受访者认为是黄金。接受问卷调查的专家在回答2022年第4季度投资收益率表现最好的境外资产和2023年投资收益率表现最好的境外资产时均大部分选择了美股。

大部分受访者对房地产依然不看好,38.33%的受访者认为“不同城市之间分化将加剧,仅谨慎看好部分重点城市”,30%的受访者认为“楼市回暖尚早,将继续底部震荡并持续一段时间”,28.33%的受访者认为“房地产市场整体处于中长期下滑趋势当中,不看好”。接受问卷调查的专家也不认为房地产可以在短期内扭转“颓势”,52.94%的专家认为“房地产回暖尚早,将继续底部震荡并持续一段时间”。

对于大类资产中的黄金2023年的表现,53.33%的受访者“预计黄金2023年走势平稳,建议平配”,33.33%的受访者预计黄金2023年将上涨建议加大配置。受访专家中预计黄金2023年将上涨的比例更高(41.18%)。总体来说受访专业人士对黄金2023年的表现并不悲观。

更看好A股明年表现

对于今年4季度A股走势,38.33%的受访者认为将窄幅震荡,33.33%的受访者认为将震荡上行。64.71%的专家认为目前A股估值较低。相对来说受访者对今年4季度港股走势没那么乐观,31.67%的受访者认为将窄幅震荡,仅25%的受访者认为将震荡上行,还有11.67%的受访者认为将震荡下行。受访专家中认为港股今年4季度将震荡的占大多数。对美股的走势则更为悲观,30%的受访者认为今年4季度美股将宽幅震荡,28.33%的受访者认为将震荡下行。

受访者对明年A股表现更乐观,73.33%的受访者认为明年A股将震荡上行;51.67%的受访者认为明年港股将震荡上行,认为将宽幅震荡或者窄幅震荡的受访者也不在少数。对美股走势则分歧较大,35%认为将震荡上行,26.67%认为将宽幅震荡。

 

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